{"id":11787,"date":"2024-05-06T08:17:41","date_gmt":"2024-05-06T11:17:41","guid":{"rendered":"https:\/\/lametro989.com\/?p=11787"},"modified":"2024-05-06T08:17:41","modified_gmt":"2024-05-06T11:17:41","slug":"la-tasa-de-interes-bajo-30-puntos-en-menos-de-un-mes-las-cuatro-razones-detras-de-la-estrategia-del-gobierno","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/lametro989.com\/?p=11787","title":{"rendered":"La tasa de inter\u00e9s baj\u00f3 30 puntos en menos de un mes: las cuatro razones detr\u00e1s de la estrategia del Gobierno"},"content":{"rendered":"\n

El equipo econ\u00f3mico profundiz\u00f3 su pol\u00edtica de mantener el rendimiento negativo de los pesos. Las razones de la \u00faltima baja de tasas son al menos cuatro, seg\u00fan los analistas del mercado.<\/p>\n\n\n\n

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La tasa de inter\u00e9s <\/strong>en pesos pas\u00f3 de 80% a 50% en menos de un mes<\/a>, por decisi\u00f3n del Banco Central<\/strong>. El rendimiento de los plazos fijos<\/strong>, que replica esa tendencia, cay\u00f3 a la zona del 40%<\/a>. Desde la asunci\u00f3n de Javier Milei<\/strong> hubo 5 recortes, pero tres de ellos se dieron entre abril y lo que va de mayo, lo que da cuenta de la profundizaci\u00f3n de la pol\u00edtica oficial <\/strong>de mantener retornos negativos en moneda local.<\/p>\n\n\n\n

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A diferencia de otras estrategias para luchar contra la\u00a0inflaci\u00f3n<\/strong>, que se basan en mantener una tasa de inter\u00e9s alta para que los pesos no se destinen a comprar bienes o servicios,\u00a0el Gobierno prefiri\u00f3 la licuaci\u00f3n<\/strong>\u00a0de los saldos reales. En pocas palabras,\u00a0disminuir el valor del peso<\/strong>\u00a0de modo tal de absorber todo el excedente monetario de la econom\u00eda. <\/p>\n\n\n\n

Las razones de la \u00faltima baja de tasas<\/strong> son al menos cuatro, seg\u00fan los analistas del mercado. Si bien la licuaci\u00f3n de los saldos en pesos aparece all\u00ed, tambi\u00e9n hay cuestiones relacionadas con el financiamiento<\/strong> del Gobierno y la salida del cepo al <\/strong>d\u00f3lar<\/strong><\/a>.<\/p>\n\n\n\n

1. Inflaci\u00f3n a la baja y tasa negativa<\/h2>\n\n\n\n

Con menos pesos ociosos<\/strong> que impulsen los precios y tras la postergaci\u00f3n de algunos aumentos<\/strong> (como el del impuesto a los combustibles<\/a>) y el freno a otros (tarifas<\/a> y prepagas<\/a>), el equipo econ\u00f3mico se ilusiona con que la inflaci\u00f3n de abril haya perforado el 10%<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

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El Gobierno espera que el dato de inflaci\u00f3n de abril sea menor al 10%. (Foto: Marcelo Capece\/NA).<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Aun si el \u00edndice de precios al consumidor demorara un mes m\u00e1s en bajar llegar a un d\u00edgito, el trabajo en materia de expectativas ya est\u00e1 hecho y las proyecciones se comprimieron en las \u00faltimas semanas. \u201cAnte la abrupta desaceleraci\u00f3n inflacionaria que muestran las mediciones de alta frecuencia, se readecua la remuneraci\u00f3n de los pesos, de tal modo que perdure<\/strong> la erosi\u00f3n de los saldos reales. <\/strong>Es decir, se busca mantener la tasa real en terreno negativo<\/strong>\u201d, indic\u00f3 PPI<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

2. Golpe al carry trade<\/h2>\n\n\n\n

Tras el \u00faltimo recorte, el rendimiento mensual en pesos qued\u00f3 en la zona del 4%<\/strong> y se acerca al 2% al que se desliza cada mes el d\u00f3lar<\/strong><\/a> oficial. De esta manera, el Gobierno le quita atractivo a la apuesta financiera que consiste en obtener ganancias en moneda extranjera a trav\u00e9s de activos en pesos<\/a> (carry trade<\/em>) y reduce la demanda de estos \u00faltimos.<\/p>\n\n\n\n

3. Mejora el balance del Banco Central y ayuda al Tesoro<\/h2>\n\n\n\n

Seg\u00fan Federico Furiase<\/strong>, asesor del ministro Luis Caputo<\/strong>, la \u00faltima baja de tasas implica un ahorro mensual de $283.000 millones en pago de intereses de la deuda del BCRA. Al mismo tiempo, desde Consultatio<\/em> se\u00f1alaron que lo m\u00e1s probable es que una parte de los pesos <\/strong>que hoy est\u00e1n en instrumentos de deuda del organismo se vayan a financiar al Tesoro<\/strong>, cuyas tasas son menos negativas.<\/p>\n\n\n\n

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El Banco Central mejora el balance al ahorrar en pago de intereses. (Foto: NA \/JUAN VARGAS).<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

De esta manera, mejora el balance del BCRA<\/strong> por una doble v\u00eda: intereses y stock. Al mismo tiempo, el fisco obtiene m\u00e1s financiamiento<\/strong> por parte del sector privado.<\/p>\n\n\n\n

4. Menos pesos a la salida del cepo<\/h2>\n\n\n\n

La contraparte del desarme de deuda del Banco Central para con los bancos es la licuaci\u00f3n de los ahorros<\/strong>. El Gobierno entiende que eso es necesario para que los pesos depositados no corran al d\u00f3lar <\/strong>en el momento en que no haya m\u00e1s restricciones cambiarias.<\/p>\n\n\n\n

Le\u00e9 tambi\u00e9n: <\/strong><\/em>El Gobierno bajar\u00e1 aranceles para importar electrodom\u00e9sticos y neum\u00e1ticos: los motivos<\/strong><\/em><\/a><\/p>\n\n\n\n

\u201cAnte un proceso de desinflaci\u00f3n m\u00e1s pronunciado, con esta decisi\u00f3n el BCRA sostiene su estrategia de licuar el stock de ahorros en pesos (correlato de los pases pasivos del BCRA). Esto sigue respondiendo al objetivo \u00faltimo de moderar el efecto sobre el tipo de cambio<\/strong> que podr\u00eda tener un eventual desarme de posiciones en pesos cuando se decida el levantamiento del cepo<\/strong>\u201d, indic\u00f3 LCG<\/em>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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